सोने (Gold) की चमक कभी फ़ीकी नहीं पड़ती

राग वामदत्त   ( सहायक प्रबंधक, कॉगनिज़न्ट टेक्नोलॉजी सोलुशंस )

जानकारों के मुताबिक सोने का भाव नवंबर 2009 में 17,000 रुपये के आसपास था। उसके बाद मात्र 19 महीने में इसमें 6,000 रुपये की तेजी आ चुकी है। इस वर्ष अप्रैल में शादियों के दौरान सोना 22,000 रुपये प्रति दस ग्राम तक पहुंच गया था। निकट भविष्य में सोने की कीमतों में उतार-चढ़ाव रह सकता है, लेकिन दीपावली तक यह 25,000 रुपये के स्तर को छू लेगा। वल्र्ड गोल्ड काउंसिल की रिपोर्ट के मुताबिक भारत में सोने की ज्वैलरी की मांग 2011 की प्रथम तिमाही में 12 फीसदी बढ़कर 206.2 टन तक हो गई थी। सोने में निवेश की मांग भी वार्षिक आधार पर आठ फीसदी बढ़ी है। कहने का मतलब साफ़ है कि सोने (Gold) की चमक कभी फ़ीकी नहीं पड़ती। इसीलिए आइये जानते हैं कि सोने में निवेश कैसे और क्यों करें ।
सोने (Gold) की चमक कभी फ़ीकी नहीं पड़ती


भारतीयों को सोने (स्वर्ण) की खरीदारी के लिए जाना जाता है। भारतीय किसी भी अन्य देश के लोगों से अधिक सोना खरीदते हैं। ये हैं सोने के बारे में कुछ रोचक और आंखें खोलने वाले तथ्य:
भारतीयों ने वर्ष 2006 में 700 टन से अधिक सोने की खरीद की
सोने के लिए वार्षिक वैश्विक मांग में से 18%मांग भारत कि है
भारतीयों के पास 14,000 टन से अधिक सोना है- अधिकतर आभूषणों के रूप में। यह पूरी दुनिया के सोने के भंडार का 10% है!
अमरिका, फ्रांस और जर्मनी कि सरकारों के पास कुल जितना सोना है उससे ज़्यादा सोना भारतीयों के पास है!ज़ाहिर है, हम भारतीय सोने को बेहद प्यार करते हैं! लेकिन क्या सोने का निवेश के लिए प्रयोग किया जाता है? नहीं। जैसे कि हमने देखा, भारत का अधिकांश सोना आभूषणों केरूप में है - भारत में सोने की कुल मांग का लगभग 73%आभूषण बनाने के लिए प्रयोग होता है।
क्यों करें सोने में निवेश?

सोने को आभूषण के रूप में रखना सोने में निवेश का इष्टतम तरीका नहीं है। (इस बारे में और अधिक पढ़ने के लिए पढें “क्या आपने आभूषणों / गहनों में “निवेश” किया है? “) पर हर किसी के पोर्टफोलियो (portfolio) में सोना होना निश्चित रूप से वांछनीय है। तो, चलिये एक निवेश के रूप में सोने के महत्व के बारे में चर्चा करते हैं। सोना आपके पोर्टफोलियो का हिस्सा क्यों होना चाहिए? आप को सोने में निवेश क्यों करना चाहिए? इसके कारण हैं:
अन्य परिसंपत्ति वर्ग (asset classes) के साथ नकारात्मक सहसंबंध (negative correlation)

सोने की कीमत भी अजीब हैं - जब बाकी हर चीज़ की कीमत (जैसे कच्चा तेल (crude oil), रियल एस्टेट और शेयर) बढ़ रही होती है, तब सोने की कीमत आमतौर पर कम रहती है। लेकिन जब अन्य परिसंपत्ति के मूल्य में गिरावट आ रही होती है, तब सोने की कीमतों में मजबूती आती है!

यह इसलिए है क्योंकि सोने को सबसे सुरक्षित निवेश के रूप में देखा जाता है - यहां तक कि सरकार समर्थित प्रतिभूतियों (government backed securities) में निवेश करने से भी अधिक सुरक्षित! इसलिए, जब अन्य परिसंपत्तियों के मूल्य में गिरावट आ रही होती है, लोग सुरक्षा के लिए सोने में निवेश शुरू कर देते हैं।
मंदी के खिलाफ सुरक्षा (hedging – हेजिंग)

अन्य परिसंपत्तियों के साथ अपने नकारात्मक सहसंबंध के कारण सोना आर्थिक मंदी के समय में एक पसंदीदा निवेश है। मंदी के दौरान लोगों का अर्थव्यवस्था के भविष्य में विश्वास उठ जाता है, और अन्य सभी परिसंपत्तियों की कीमत कम हो जाती है। लेकिन चूँकि सोना सरकारी प्रतिज्ञापत्र से भी ज्यादा सुरक्षित है, लोग सुरक्षा (हेजिंग) के रूप में सोने की खरीद शुरू करते हैं। इसी कारण से आर्थिक मंदी के समय में सोने की कीमत बढ़ जाती है।

इसलिए यदि आपके पोर्टफोलियो में सोना है, तो आप आर्थिक मंदी के खिलाफ उस हद तक सुरक्षित रहेंगे।
मुद्रा स्फीति (inflation – इन्फ्लेशन) के खिलाफ सुरक्षा (hedging – हेजिंग)

औसतन, सोना लंबे समय में मुद्रास्फीति को पराजित करता है - हालाँकि एक छोटे अंतर से। ऐतिहासिक रूप से सोना प्रति वर्ष करीब 7% का लाभ (return – रिटर्न) देता है। यह बहुत शानदार तो नहीं है, पर यह निश्चित रूप से मुद्रास्फीति को पराजित करता है। सोने ने कई हज़ारों सालों से अपनी क्रय शक्ति (purchasing power – पर्चेसिंग पावर) को बनाए रखा है।

स्वर्ण में निवेश मुद्रा स्फीति और आर्थिक मंदी के खिलाफ एक बीमा पॉलिसी के रूप में काम करता है। सोने में निवेश से लाभ को नज़र में रखते हुए यह बहुत सुकून देने वाली बात है कि कम से कम आप को इस बीमा के लिए प्रीमियम (premium – भुगतान) नहीं भरना पड़ता है!
सोने के सिक्के का दूसरा पहलु

यदि आपका सोने में निवेश है, तो आर्थिक उछाल(economic boom) के समय के दौरान आपका कुल लाभ कम हो जायेगा। लेकिन आप आर्थिक मंदी के समय में अपने लाभ को बचा पाते हैं - यही समझौता (trade off –ट्रेड आफ़) हम को करना होता है!
निष्कर्ष – सोना है सदा के लिए

इस प्रकार हम यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि सोना हर किसी के पोर्टफोलियो का एक हिस्सा होना चाहिए। लेकिन अगला सवाल है - आपके पास कितना सोना होना चहिये? आपको अपने पोर्टफोलियो का कितना प्रतिशत सोने में निवेश करना चाहिए?

आम तौर पर एक अंदाज़न विधि (rule of thumb) के अनुसार आपको पोर्टफोलियो का 10% के आसपास सोने में निवेश करना चाहिए। सोने में यह निवेश आपके पोर्टफोलियो के एक ठोस स्तंभ (solid pillar) या मर्म (core) के रूप में कार्य करेगा, और आपके पोर्टफोलियो को आर्थिक उतार- चढ़ाव बहुत कम प्रभाव के साथ झेलने की ताकत देगा।

बेशक, यह केवल एक अंदाज़न विधि है। विभिन्न परिसंपत्तियों में वास्तविक निवेश कई कारकों पर निर्भर करता है।

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सोने में कितना निवेश करना चाहिए?


सभी निवेशकों का कुछ निवेश सोने में होना बहुत महत्वपूर्ण और वांछनीय है। लेकिन महत्वपूर्ण सवाल यह है कि सोने में कितना निवेश करना चाहिए? (सजावटी महत्व के लिए सोने की खरीद और एक निवेश के रूप में सोने की खरीद के बीच अंतर है। इस लेख में मैं निवेश के रूप में सोने की खरीद पर ध्यान केंद्रित कर रहा हूँ)। तथ्यों के अनुसार भारत में सोने में अधिकांश “निवेश” आभूषण के रूप में है। लेकिन यह सोने में निवेश का सबसे अच्छा तरीका नहीं है।

आइये देखते हैं क्यों।
आभूषण बनाने का शुल्क (Making Charges)

जब आभूषण बनाया जाता है, जौहरी आभूषण बनाने का एक मोटा शुल्क लेता है। यह 100 रुपये प्रति ग्राम से लेकर 200 रुपये प्रति ग्राम तक हो सकता हैं। (आम तौर पर नोन-हालमार्क (non-hallmark) स्वर्ण – जिसकीशुद्धता हमेशा संदिग्ध रहती है – के मामले में कम शुल्क लागू होता है)।

चलिए मान लेते हैं कि बनाने का शुल्क 150 रुपये प्रति ग्राम है। सोने की कीमत 1500 रु प्रति ग्राम के साथ यह10% बहुत ज्यादा है! इसका मतलब यह है कि यदि आप 100 रु का निवेश करना चाहते हैं तो आपका वास्तविक निवेश सिर्फ 91 रु का होगा!
तरलीकरण (Liquidation) शुल्क

चलिये अब उस समय की बात करते हैं जब आप अपने पास के सोने को बेच कर इसका नकदीकरण करना चाहते हैं। यदि यह आभूषण के रूप में है, तो आपको“पिघलाने के शुल्क” (melting charge) या “पिघलने का घाटा” के रूप में कुछ शुल्क चुकाना होगा। और यह कुल मूल्य का लगभग 5% होता है।
शुद्धता (Purity)

आभूषणों में इस्तेमाल किया गया सोना 22 कैरेट या कम का होता है। इसका मतलब यह है कि आभूषण के वजन का कुछ हिस्सा सोने का है ही नहीं! आप सोने में निवेश करना चाहते हैं, धातुओं के मिश्रण में नहीं – है ना? तो ऐसा कुछ क्यों खरीदे जो शुद्ध सोने का नहीं है?
प्रामाणिकता (Authenticity)


जब सोना आभूषण के रूप में ख़रीदा जाता है तब वहएक साधारण जौहरी से खरीदा जाता है। इसका मतलब यह है कि सोने की गुणवत्ता के लिए आप पूरी तरह उसजौहरी की विशेषज्ञता और ईमानदारी पर भरोसा करते हैं। जब हालमार्क सोने का इस्तेमाल नहीं किया जाता है, वहाँ सोने की शुद्धता का कोई प्रमाणपत्र नहीं होता है। और इसका मतलब है कि आपको एक भारी सदमा लग सकता है जब आप अपने सोने को बेचना चाहते हैं!
क्या है आपका निर्णय?

तो, सोने में निवेश करना कैसा लग रहा है? 10% बनाने का शुल्क, 5% पिघलाने का शुल्क, और ऊपर से संदिग्ध गुणवत्ता!

क्या आपने कभी ऐसे म्युचुअल फंड (एमएफ) (Mutual Fund – MF) में निवेश किया है, जो 10% प्रवेश शुल्क (entry load) और 5% निकास शुल्क (exit load) लेता है, और जिसकी निवेश की गुणवत्ता संदिग्ध है?बिल्कुल नहीं, क्योंकि यह बेवकूफी होगी! उसी तरह,आभूषण के रूप में सोने में निवेश में भी बुद्धिमानीनहीं है। वास्तव में सोने में निवेश का यह सबसे खराब तरीका है (इसके कारणों की चर्चा हमने अभी कि है)।